摘要：

　　险资作为长线资金，更关注长期稳健的回报，这与ESG投资理念高度匹配。在我国更加注重生态文明建设、环境保护以及人与自然和谐共生的背景下，险企未来应更加注重环境社会治理，体现新发展理念，积极参与社会管理的各项责任实践。

　　如何有效发挥好长期资金的投资优势，在实现自身保值增值的同时促进环境、社会和治理（ESG）方面的共同提升，成为保险行业面临的重大课题。在日前由中国保险资产管理业协会召开的圆桌论坛上，与会专家学者就此进行了探讨。

　　银保监会数据显示，截至2021年6月末，保险资金通过债券、股票、资管产品等方式投向碳达峰碳中和和绿色发展相关产业账面余额超过9000亿元。中国保险行业协会的最新数据统计显示，保险资金运用于绿色投资的存量从2018年的3954亿元增加至2020年的5615亿元，年均增长达19.17%。

　　去年以来，随着绿色经济发展，“双碳”目标的持续深入，ESG投资有关问题成为保险行业热议的话题。在业内专家看来，保险资金作为长线资金，更关注长期稳健的回报，这与ESG投资理念高度匹配。在我国更加注重生态文明建设、环境保护以及人与自然和谐共生的背景下，险企未来应该更加注重环境社会治理，体现新发展理念，积极参与社会管理的各项责任实践，并在环境、社会和治理等方面积极作为。

　　绿色投资力度持续加大

　　“保险资金一直是责任投资市场的主要力量，”中信建投证券分析师赵然在发言中表示，根据美国2018年数据，37%的ESG投资者来自保险资管行业，主要有三点原因：一是其具有长期属性。保险资金主要为长期资金，在投资配置上多数以10年至20年甚至更长的时间去考虑投资收益；二是保险资金的避险属性。因为资金量大，且作为负债端，保险资金无法承担过高风险，稳健收益比高收益更有吸引力；三是长期投资属性，其价值投资和审慎投资的特征与绿色投资理念相契合。

　　银保监会保险资金运用监管部主任袁序成此前曾表示，ESG投资作为一种投资理念，除了要求投资人追求投资本身的经济效益以外，还要关注投资活动及其所投资的环境和社会影响，从这个角度看，ESG投资为保险资金、长期资金完整、准确、全面地贯彻新发展理念提供了一个基本的遵循。

　　近年来，我国保险业围绕绿色发展和责任投资进行了有益的探索和实践，绿色投资的力度持续加大，投资方式日趋多元化，保险资金通过私募的股权基金、产业基金、政府和社会资本合作等方式，直接参与了一些能源、环保、水务等领域绿色项目的投资建设，并通过绿色债券投资、资管产品投资等方式进一步支持绿色投资发展。

　　银保监会数据显示，截至2021年8月底，保险资金实体投资项目中涉及绿色产业的债权投资计划登记（注册）规模达10601.76亿元。其中，直接投向的重点领域包括交通3306.22亿元、能源3211.05亿元、水利695.04亿元、市政564.61亿元等。保险资金以股权投资计划形式进行绿色投资的登记（注册）规模为114亿元，其中直接投向环保企业股权14亿元、投向清洁能源企业100亿元。

　　推进绿色投资标准化建设

　　“十四五”时期是实现“双碳”目标的关键期、窗口期，新发展理念也促使机构投资逻辑重塑，保险资金迫切需要完善在绿色投资领域的能力，服务经济社会发展。据统计，2021年末，保险资金运用余额达23.2万亿元，这意味保险资金在绿色投资上具有巨大的空间。但与会的业内人士认为，对于包括保险资金在内的长期资金来说，ESG投资目前还面临很多难题。

　　赵然认为，相比于传统的投资逻辑而言，ESG投资理念提供了一种基于非财务表现的评估框架，注重企业和社会长期的可持续发展价值。在ESG投资发展初期，更多依靠监管标准或者国际准则，为投资机构设定投资指引并为上市公司提供经营红线，从而形成人工正反馈机制。短期来看，ESG投资理念可能并不会显著改善上市公司财务指标，而多数投资者或机构追求短期收益、上市公司背负财报压力。因此，在ESG投资理念被广泛接受之前，尤其是ESG投资的长期正反馈形成初期，需要外力的催化，这恰恰需要监管机构、投资机构（配置型长期资金）、上市公司、科技公司等多方共同努力。

　　浦银安盛基金经理杨岳斌在发言中表示，当前，ESG投资发展所需的基础设施建设仍有待进一步完善，部分客观因素导致的障碍难以在短期内得到解决。例如，判断一家企业的排放需要收集企业所有供应商的排放，而收集整个供应链的数据并非易事。即便拥有了完备的基础数据，也还存在主观判断的挑战。企业有“好行为”，也会有“坏行为”，衡量企业究竟是“好”是“坏”，就需要主观地给这些行为设定权重，来评估企业的整体ESG表现。这也许是不同的第三方ESG评级公司对同一标的公司打分结果迥异的原因所在。不过目前，我国ESG投资更加注重本土化的数据处理，因而更契合当前国内经济和资本市场需要。

　　“ESG概念是一个舶来品，符合中国国情的ESG投资理念的具体投资标准、评价体系等还处在摸索和探索阶段，”有业内专家对记者表示，目前有关ESG投资相对统一的评价指标体系尚未建立，数据标准、信息披露要求或者规范仍然处在缺位状态。同时，ESG投资市场总体规模较小也限制了保险资金的投资范围。

　　不过也应看到，保险业在尝试打破这种困境。《金融时报》记者获悉，为落实党中央重大决策部署及ESG投资理念作为投资决策的重要考虑因素，2021年8月，中国人寿寿险公司成立投资管理中心责任投资及资产配置委员会，另类投资委员会评估项目增加ESG评估环节。据统计，2021年，中国人寿寿险公司新增绿色投资超过500亿元。

　　据了解，为了树立ESG投资理念、更好推进ESG投资，监管部门正抓紧研究制定保险资金ESG投资指引，为保险资金投资等提供指导。2021年9月，银保监会宣布，银保监会正在抓紧研究制定保险资金ESG投资指引，拟在产品设计、投资流程、风险识别、尽责管理、信息披露、自律管理等方面明确相关原则，细化有关要求，为保险资金树立ESG投资理念、更好推进ESG投资等提供指导。

　　杨岳斌认为，在“双碳”目标下，保险资金对ESG投资思路应该紧扣国家政策、发挥资本市场配置作用。也有保险资管人士表示，无论哪种碳达峰碳中和路径，都建立在可持续发展基础之上，现阶段保险机构应该更加注重自身投资能力建设，夯实投资基础，充分发挥资本市场的资源配置作用，服务好碳达峰碳中和的战略部署。

来源：中国金融新闻网